Los fondos de pensiones chilenos registran una pérdida de US$7.700 millones por inversiones en derivados ligados a las tasas de interés de Estados Unidos.
Las siete AFP, que administran cerca de US$229.000 millones, contrataron en los últimos dos años instrumentos que daban ganancias si esas tasas seguían bajando. Ocurrió lo contrario: la guerra en Irán llevó el petróleo sobre los US$100 el barril, reavivó la inflación y subió los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a su nivel más alto en 24 años.
Hace un año esas posiciones mostraban una ganancia de US$1.400 millones; en septiembre ya marcaban una pérdida de US$7.700 millones, según el regulador. El golpe se concentra en el fondo E, que perdió en promedio 10,4% este año, con una caída de 4,9% solo en septiembre.
"Swap": el intercambio que este año salió mal
Jorge Berrios, director del Diplomado en Finanzas FEN UChile Unegocios, explicó a 24horas.cl que las AFP tomaron un swap de tasa: un intercambio en que ellas reciben una tasa fija y entregan una variable. Lo que hay que entender es el riesgo: si las tasas suben, el negocio se da vuelta.
Y aclaró algo clave: "Esta pérdida no es que hayan desembolsado 7.700 millones de dólares, es una posición de valoración". Es decir, no es plata que salió de las cuentas, sino lo que valen hoy esos contratos si se cerraran.
En esa misma línea, remarcó que "los fondos de pensiones, no las AFP, perdieron 7.700 millones de dólares".
El especialista también sostuvo que "si yo hubiera visto o analizado que principalmente el mercado, dada la inflación en Estados Unidos y dado el tema del shock de los combustibles, posiblemente era previsto que la FED pudiera subir las tasas (…) posiblemente habría sido predecible la medida y evitar el shock que se produjo. Pero esos son supuestos y habría que ver cuáles son las variables que se tomaron, el tipo de instrumento y las condiciones para determinar lógicamente si la decisión fue buena o mala".
¿Conviene cambiarse de fondo?
Francisco Castañeda, economista y académico de la Universidad Central, dijo a 24horas.cl que no es buena idea hacerlo ahora: "La pérdida es de valor de mercado, no es definitiva".
Su advertencia es simple: "Quien se cambia ahora convierte esta pérdida contable en real".
Recordó que el fondo E ya se desplomó entre 2019 y 2021 y se recuperó en pocas semanas, y que el riesgo se está reduciendo porque una resolución de la Superintendencia obliga a las AFP a bajar el uso de derivados. Eso sí, nadie puede asegurar hacia dónde irán las tasas: si siguen subiendo, el fondo E seguirá perdiendo.
Imagen referencial de AFP-Agencia Uno
Según Castañeda, con varios años por delante "hay tiempo para recuperar", por lo que cambiarse de fondo ahora "tiene poco sentido". Si la jubilación está cerca, depende de cómo te pensiones.
- Retiro programado: Tu saldo sigue invertido y podría recuperarse.
- Renta vitalicia: "La pérdida queda fijada el día que firmas el contrato".
¿Qué hago si estoy por jubilar?
Soledad Hormazábal, economista y directora de Evidencia de Pivotes en Radio 13C, recordó que en Chile no es obligatorio pensionarse a la edad legal y que se puede recibir la PGU mientras se trabaja. Su conclusión: si puedes seguir trabajando un par de años, "la mejor decisión financiera es de todas maneras esperar".
¿Qué puedes hacer hoy?
- Revisa en qué fondo está tu ahorro en la web de tu AFP (Puedes revisar aquí).
- Calcula cuántos años te faltan para pensionarte.
- Si estás cerca de jubilar, consulta en tu AFP cómo te afecta según tu modalidad.
- Evita decidir por pánico.
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